摘要：随着我国经济的突飞猛进，知识经济与科学技术的高速发展，我国的金融学也在不断进步与发展中，在新的形势下出现了现代金融学理论，给未来金融学发展奠定了重要基础与方向，将金融市场与金融理论体系结合起来才能确保未来金融市场的长期发展。现在金融学理论是时代发展的产物，是现代经济的核心组成部分，对未来的金融市场研究与发展具有一定的推动意义。
关键词：现代经典金融学；行为金融学；困境分析
随着新时代下金融行业的快速发展，金融理论也顺应时代的变革和发展不断创新，围绕现代经典金融学与行为金融学进行论述和分析。二者是支撑现代化金融行业发展的重要理论基础，但是在本质上，二者还存在很大差别。当前由于现代经典金融学在发展过程中受到金融环境的影响比较大，在复杂的金融环境下，现代经典金融学的运用也面临很大困境。而行为金融学则在不断地适应社会和金融行业的发展趋势，在金融领域得到了崛起。通过对二者的有效分析，更好地掌握金融理论思想，为金融体系的健全提供有效支持。
一、现在金融学理论的缺陷
（一）标准金融学和行为金融学的分歧标准
金融学是一个以数量经济学为基础的科学，主要建立在有效市场假说、资本资产定价模型、套利定价模型、期权定价理论的基础上。行为金融学是一个将金融心理学和心理学结合起来的理论体系，借鑒了相关的研究方法和渠道。由于我国金融市场环境的不断发展，越来越多的问题随之而来，广大研究学者们对其有了一定的重视，这在一定程度上让其在资产定价上进行再一次突破。
（二）现代金融学的疏漏与缺陷
由于金融市场新环境的到来，传统的金融学理论已经落伍了，不能适应当下市场的发展要求，因此，现代金融学应运而生。但是，当下的现代金融学理论研究还存在很多漏洞和缺陷，为了能从实际情况中出发解决问题，还需根据金融市场的实际情况进行执行，进而有效加强金融市场的发展与成熟。现代金融学的疏漏与缺陷有很多，比如金融市场经济相对混乱、无序的管理模式，市场有效周期规划不合理、实效解决问题的方式有限等问题，现实中的金融市场是一个存在很强的交易条件和信息收集成本的市场，如果无法满足到市场交易的相关条件，那么，将不能证明检验中的证据和异象同时存在。行为金融学所考虑的问题是从投资者的行为特征出发，所描写的是真实自然的市场现状，而有效市场理论所描述的是一种假象和理想的状态，两者所描述的状态不同，但是是相互补充和完善的一种关系。有效的市场理论并不能解释所有的市场现状和问题，所表现出的是投资者行为中非理性和有限套利。
二、现代金融学运用数学方法的局限性
数学方法在金融学研究中发挥了巨大的作用，但将数学分析手段当做证明金融认识结论完备性的唯一途径的观点却是极其片面的。非经济因素制约了数学方法的分析作用。金融学的研究对象极其繁琐，其中有些具有不易量化、极其复杂的特征，也容易受到多种非经济因素影响。而数学模型只能有条件地、相对地把握现实因素，其运用前提只能建立在一系列可计量化假设的基础之上，一旦假设同现实金融状况中的若干因素不相吻合，数学模型便无法发挥分析作用。
三、行为金融学的研究体系
（一）卡内曼和特沃斯基的“前景理论”及其模型研究
资产定价模型时，一个必不可少的组成部分就是对投资者偏好的假设，此处引用期望效用理论，该理论说明人们从财富中获得的效用是递增的，边际效用是递减的。然而据VonNeumann和Morgenstern数十年的研究结果表明，人们在对风险投机做选择时，总是会系统地违反EU理论。人们并不是按照期望效用理论行事，而是按照一个价值函数的形式，会存在一个价值参考点V（即拐点）。大多数人对得失的判断往往根据参考点来决定的。
（二）后悔理论
后悔理论又被称为遗憾理论，是指人们尝试过后悔的滋味后会竭尽所能避免重蹈覆辙。该理论常常被应用在股票市场中投资者的心理学领域。由于人们在投资的决策上经常容易出现错误，而当恰逢做出错误决断时，通常会感到非常难过和遗憾。所以，投资者在投资过程中，为了避免以后后悔，经常会表现出犹豫的性格特点。例如投资者在决定是否卖出一只股票时，就会受到当初买入股票时的成本比现价高或是低的情绪影响，由于害怕后悔而会想方设法去避免后悔的发生。
（三）过度反应和反应不足
这里需要提到有效市场假说的概念，该假说提出了市场在信息方面的有效性，从而将市场分为弱式有效市场、半强式有效市场和强式有效市场。经典金融理论认为：人是理性的，他们在投资决策中会理智分析，股票价格低于该股的内在价值时，投资者会买入股票；而当股票价格高于公司的内在价值时，会卖出股票。然而在实际中，由于“噪音交易者”的存在，有效市场假说面临挑战。对于股票市场中的利好消息与利空消息，交易者会认为受损失的股票将会越来越悲观，已获利股票的形势会越来越乐观，这就是投资者的过度反应；反之，由于保守性偏差的心理存在，可能会出现证券价格无法及时、准确地反映公司的实际价值的情况，从而导致反映不足。根据对2000年以后在深沪两地上市的A股数据的实证调查结果显示，西方国家中短期内普遍存在的惯性收益现象在我国并不显著，本土投资者具有独特的心理行为特征。
（四）过度自信理论
过度自信理论源于心理学中的“认知心理学”。过度自信有两种表现形式：一为估值的置信区间过小；二为人们估计事件发生的概率发生错误。在行为金融学的领域中，投资者过度自信的表现形式也有两种：一种是信息发生错误，投资者过度相信私人信号，即投资者高估了私人信息的准确性，产生错误的认知，错误认为私人信息要比公共信息准确性高；一种是投资者对自身能力过度自信，高估了自己对证券价值的估价能力。
四、行为金融学的模型
（一）DSSW模型
DeLongSholyfertSummers和Waldmann （1990）提出了一种基本的噪声交易模型，称为DSSW模型。套利行为时存在风险的，这种风险既可能是市场环境的变化，也可能是市场投资者预期的变化。依照此理论，市场上的“噪声交易者”无疑面临着更大的市场风险，因而他们往往可以获得更高的收益。
（二）BSV模型
Barberis，Shleifer和Vishny（1998）认为代表性偏差与保守偏差在投资者决策时会出现。当存在代表性偏差时，投资者会对市场上的某一信息产生过激反应，当存在保守偏差时，投资者又会对市场信息反应不为敏感。
（三）HS模型
洪和施泰因（1999）提出HS模型，他们认为“市场挖掘者”和“惯性交易者”构成市场上的投资者。这些投资者只能处理市场信息中的部分。信息挖掘者根据他们获得的内幕消息对市场走势进行预测，而忽视了当前已获得的信息。另一方面，惯性交易者根据已获得信息进行预测，但是对已获信息的处理过为简化。HS模型统一了中期反应和长期价格反应。它也被称为统一的理论模型。
五、行为金融学的概念和思想内涵
所谓行为金融学，其主要是通过建立一定的数据模型等对投资主体心理和新行为进行预测判断，通过对投资金融项目的全面分析和研究，让金融的发展思想和投资者的行为进行相联系。行为金融学由于有客观的数据作为支撑，其理论的结果更加客观和理性。与现代经典金融学相比，行为金融学主要是围绕投资者行为、心理以及喜好等方面进行研究。在复杂的金融发展环境下，行为金融学可以更好地对金融市场的发展趋势展开预测，能够更好地帮助人们识别和预测金融风险。引导金融市场稳定的发展。
六、行为金融学的崛起分析
（一）确定研究对象和研究方法
在行为金融学的运用和发展中，首先要确定所要研究的对象和方法，结合心理学和行为学的思想内容，对于金融投资者的金融行为进行判断和分析。这为行为金融学的运用和发展提供了一定明确的目标。不仅如此，也要选择恰当且有效的金融办法。例如：运用一定的经济手段等。为行为金融的运用拓宽渠道。这也是行为金融学的崛起关键。
（二）构建和优化系统的逻辑分析
体系与其他金融思想和理论不同，行为金融学需要对数据等有独立的思考过程，根据投资者的心理、状态以及行为倾向等，做好金融的预测工作。但是在此过程中，行为金融学需要由系统的逻辑思想体系做支持，基于投资者的行为等，基于一定的逻辑给予科学化的金融结束。随着新形势市场变化的迅速和不可控，行为金融学还需要针对逻辑分析体系进程深入的研究。提高对金融市场的客观认识。以此来引导金融市场的发展。
七、结语
无论是现代经典金融学还是行为金融学都是支持金融市场发展的重要理论基础。不同的历史时期所需要的金融思想理论会有所变化，涉及金融市场的发展尤其是自身的发展规律。加深对现代经典金融学和行为金融学的理解，可以帮助人们更好地了解金融市场的变化，紧随金融市场的变化趋势做好防范对策，进一步提升金融市场的发展效益。因此，无论是现代经典金融学还是行为金融学，都能为金融市场的发展提供积极的引导。
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