融资规模与经济增长协调关系研究：总量与行业结构

制度下并未直接披露增加值指标，因此，只能运用公开财务报表数据以及收入法测算增加值，包括劳动者报酬、营业税及附加、期间累计折旧和营业盈余四部分[27]，其中，采用公司现金流量表披露的“支付给职工以及为职工支付的现金”表示劳动者报酬，采用利润表披露的“营业税及附加”表示营业税及附加，采用财务指标中的“累计折旧”当年与上年的差额表示期间累计折旧，营业盈余为利润表中披露的“营业利润”与“投资收益”之和，数据来源于CSMAR数据库，数据样本为2001—2015年。

为使指标更简单反映变量间的协调关系，对张晓东和朱德海[28]依据灰色系统理论提出的度量经济与环境的协调度公式①进行少许修改（见式1）以度量融资规模与增加值的协调度（R）。其中，x和y分别为融资规模和增加值的增长速度；当两者增长率同方向变化且两者相等时，协调度指标取得最小值，即R=0，说明两者完全匹配，共同协调发展。当两者增长率反方向变动时，融资规模与生产规模的协调程度要差于同方向变化时，R越接近0，说明两者协调程序越好，反之越差。

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