中图分类号：F06 文献标识码：A 文章编号：1008-925X（2010）12-0014-01
摘要：山东鲁阳股份有限公司始建于1984年,是国内陶瓷纤维行业（陶瓷纤维行业属于建材行业的细分行业）第一家也是唯一一家上市公司，陶瓷纤维是一种节能耐火材料。本文通过分析鲁阳股份有限公司以及建材行业的偿债能力指标对其偿债能力进行分析。
1、行业判断
鲁阳股份所处的细分行业陶瓷纤维行业，但是由于目前大行业分类的没有统一的硬性规定，不同的财经网站或是股票分析软件对其分类有所不同，所以鲁阳股份的大行业分类不太统一。根据大智慧软件的分类，鲁阳股份属于建材行业，该行业上市公司一共有73家，通过对CASMAR数据库的数据进行统计，鲁阳股份一些指标排名如下
通过上表我们可以看出，鲁阳股份的总资产、主营业务收入、净利率的排名比较靠后，这是因为公司规模不大，陶瓷纤维虽然不算是最新兴的行业，但是在我国也是最近几年才开始迅速发展起来的，鲁阳股份主营产品及业务范围同建材行业的很多细分行业比如说涂料 玻璃 水泥 地板 钢材 门窗 铝塑板 石材 铝型材 管材等存在很大的差异，因此此处的排名不具有代表性，但其每股收益和净资产收益率都处于行业上游水平，说明企业的盈利能力不错。
2、偿债能力分析
（1）鲁阳股份以及整个建材行业2007年到2009年的偿债能力指标变化图
根据上图可知鲁阳股份2007 年、2008 年和2009 年，流动比率、速动比率总体呈平稳上升走势，原因在于公司近几年产销稳定，销售规模不断扩大，使得公司各项流动性资产增加，并超过流动负债的增长规模，从而使得流动比率、速动比率等短期偿债能力指标趋好。2007 年-2009 年，公司资产负债率分别是27.33%、31.41%和22.84%，资产负债率在较低的水平上小幅波动，公司财务状况稳定，偿债能力较好。
（3）鲁阳股份和建材行业近三年偿债能力指标柱状图
行业比较：通过上图对比我们可以看到，鲁阳股份偿债能力处建材行业上游，流动比率，速动比率，都要高于行业平均水平，现金流量充沛。而资产负债率则低于同业水平，偿债风险小，偿债能力好，投资者可以做长期投资，并保持对其经营进展的关注。
3、结论
虽然相对于整个建材行业鲁阳股份的规模并不是特别大，但事实上鲁阳股份是整个陶瓷纤维行业的龙头企业，在国内的市场占有率高达35%，在节能减排的大背景下，随着公司业务从工业应用分散至工业、民用节能产品，公司长期增长空间已经被打开，下游应用的空间与增长依然，陶纤作为工业节能和民用节能产品还将得到鼓励和应用。所以鲁阳股份是一支值得购入的股票，但陶瓷纤维全世界市场容量有限，增长空间狭小，目前市场占有率35％，快达到饱和。此外陶瓷纤维技术创新很快，存在技术更新的风险;新产品市场开拓存在不确定性，投资者仍需谨慎介入。
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