摘要:对于需要大量进口国际原油的中国来说,国际油价剧烈波动对我国宏观经济和物价构成了较大的风险和威胁。在当前危机时期,全球主要经济体普遍实施了数量型宽松货币政策,但有些国家并没有制定明确退出机制和时间表,大量流动性冲击下的国际油价攀升为明年通胀埋下了隐患。本文通过研究国际油价对我国宏观经济冲击的传导途径,以及对国际油价和我国上、中、下游三大物价的计量Granger因果关系分析,为政策制定者提供参考依据,进而促进我国经济可持续发展。
关键词:油价波动;物价;Granger因果检验;经济发展
中图分类号:F416.22文献标识码:A 文章编号:1003-9031(2010)04-0040-04
一、引言
国际原油作为全球最重要的能源和资源,已被世界各国广泛应用于各行业中,目前原油地位已上升至足以影响国民经济稳健发展和世界经济格局的黑色黄金和经济血液的重要地位。随着全球经济进程不断推进,原油消费在全世界能源消费总额中占比已上升至40%以上,原油对全球经济影响呈现出多层次和全方位特征,对一个国家的经济发展起着举足轻重作用,不仅关系到一国经济稳健发展,最具代表性的是美国、英国、法国、日本等发达经济体经济腾飞的“黄金时期”均主要得益于充裕的原油供应,而且其已成为一个国家政治安全的重要战略物资。
目前国际原油经历了一轮完整的牛熊周期,波动范围之大前所未有,纽约、伦敦的石油期货价格双双接近每桶147美元的“天价”,此轮油价上涨从2002年延续到2008年7月持续上涨了近6年时间。 受金融危机不断向实体经济扩散影响,国际原油价格成为全球经济衰退程度的重要观察指标,油价在触顶后快速回落,2008年12月纽约商交所原油期货结算价收于40美元/桶以下,2009年11月国际油价又重新上涨至80美元/桶以上, 近期油价上涨对各国经
济发展和消费者生活都产生了严重的负面影响。
二、国际油价波动对全球宏观经济影响
从20世纪70年代以来,国际原油价格大致经历了四次大幅波动,并且前三次大幅波动均与发达国家干涉以实现其经济和战略利益存在较大关系,第四次油价大幅波动是由于泛滥市场流动性所致。国际原油价格大幅波动历史经验清晰地表明,油价剧烈波动对全球大部分依赖原油进口的国家经济正常生产带来了巨大冲击和威胁。[1]
第一次原油高价危机发生于1973-1974年,此次原油危机直接导致全球经济进入第二次世界大战后的萧条时期。1973年第四次中东战争爆发后不久,阿拉伯国家为了打击以美国为代表的支持以色列的西方发达国家,针对石油出口采取减产、禁运和国有化等手段和措施制约发达国家经济正常生产,并于当年年底收回原油标价权,促使基准原油价格从3美元/桶上升至12元/桶附近,价格波动幅度超过了4倍。据美国评级公司穆迪估计,第一次原油危机对发达国家经济造成严重负面冲击,最终导致美国增长比预期降低了4个百分点,日本比预期降低了7个百分点,以及欧洲整体上比预期降低了2.5个百分点。
第二次原油高价危机发生于1979-1980年,此次原油危机爆发源头是第一次原油危机造成的高油价促使中东石油产出国积累了大量石油财富,以美国为代表的西方强国向这些国家运送大批军事武器,以及军事介入,导致当时世界第三产油国伊拉克和第五大产油国伊朗为抢夺石油资源和战略要地爆发战争,最终酿成了第二次全球石油危机。此次全球石油危机期间,伊拉克和伊朗通过破坏对方产油设施和产油基地打击彼此产油量和经济发展,同时沙特、科威特、阿联酋、卡塔尔等产油国均实施减产措施,严重制约了全球石油市场供应和需求的平衡机制,导致国际原油价格攀升,国际原油价格从14美元/桶上升至45美元/桶附近,上涨了3倍,在20世纪70年代10年时间中,国际原油价格上涨超过了15倍,第二次国际原油危机亦导致了西方工业国经济衰退,据美国商务部估计,此次危机使美国经济增长比经济正常时期低了近3个百分点。
第三次世界原油高价危机发生于1990-1991年,此次原油危机直接暴露了西方发达国家对中东地区原油依赖性,美国直接向伊拉克派兵镇压萨达姆政权,美国当时总统老布什甚至公开向其盟友宣称,如果世界上最大石油储备控制权落入萨达姆手中,那么依赖原油进口的国家的经济生产、百姓就业和生活方式等都将蒙受前所未有的灾难。此次事关发达国家经济和政治利益的海湾战争导致伊拉克、科威特石油基础设施遭受严重损坏,科威特7000座油井被点燃,导致油价在3个月时间内上涨了3倍。 与前两次国际原油危机相比,美国通过武力直接介入海湾战争,并利用其强有力军事以及外交政策,使得此次高油价持续时间较短,在一定程度上减缓了发达国家经济再次遭受重创。
第四次世界原油高价危机发生于2007-2008年,此次国际原油价格波动经历了一轮完整的牛熊周期,波动范围之大前所未有。国际原油价格从50美元/桶附近飙升到约150美元/桶的“天价”顶峰,国际油价不断上涨明显增加了全球消费者名义支出规模,以及导致社会实际消费紧缩。2008年7月国际原油价格出现快速回落,直至30元/桶附近,国际原油价格剧烈波动对于需要大量进口原油国家的经济正常发展带来巨大冲击和风险。随着原油进口国经济快速发展和居民生活水平不断提高,各经济体对国际原油对外依存度不断提高,油价上涨必然导致更多外汇支出,即意味着原油进口国的国民财富不断净溢出。
三、国际油价对我国宏观经济冲击的传导途径
(一)国际油价上涨加大国内企业生产成本
国际油价上涨势必增加国内各企业正常生产成本,国际油价上涨导致我国煤炭、天然气等相关能源产品价格上扬,从而导致交通运输、石油化工等行业的经营成本上升,促使各类物价上涨以及提高了这些产业经济活动的成本。从产业链上来看,交通运输、石油化工等行业的经营成本增加将促使其相关产品价格快速上涨,各类产品价格涨价进而迫使其它下游企业生产成本上升。在当前国内4万亿投资计划下,国内固定资产投资规模和增速较大,PPI和RMF的上涨更容易导致整个工业企业生产成本的快速提高。[2]
(二)国际油价上涨导致社会消费支出增加
国际油价上涨与我国国内消费支出水平密切相关,国际油价上涨不仅导致我国居民用油消费支出增加,而且直接导致国内政府消费支出上升。[3]通常情况下,在受刚性消费制约限制下,无论是政府还是居民对油品消费量都不会由于油价上涨而大幅较少消耗量,油价上涨直接导致政府消费和国内居民消费支出增加。随着国际油价持续上涨,自2009年年初以来我国已连续多次上调国内成品油价格,高油价导致支出增加正逐步加大居民生活成本压力。
(三)国际油价上涨提升国内通货膨胀预期
国际油价作为我国基础能源和众多产业上游原材料,油价上涨导致石化相关产品的涨价及加大了我国财政负担支出,从而推动一般物价水平的快速上涨,提升国内通货膨胀预期。据世界银行和经济合作及发展组织预估,国际油价上涨10美元并维持1年时间,诱使发展中国家通货膨胀率增幅超过1%。 我国国内油价已逐步与国际接轨,国际原油价格上涨直接导致国内油价水平上升,导致国内输入型通货膨胀压力上升。在当前市场流动性充足和政府刺激措施推动下,市场流动性得到有效改善,导致市场各方对未来发生通货膨胀预期不断增强,近期股市反弹、房价上涨、油价飙升等都隐藏着高通胀预期的影子。[4]
四、国际油价和我国三大物价的Granger因果探析
(一)样本构建
以国际石油输出组织欧佩克采集的一揽子国际原油为国际原油(OIL)研究对象,选取了自2003年以来原油价格月度历史数据作为油价波动样本,该部分数据来自国际石油输出组织欧佩克。同时以代表我国上、中、下游产品价格的原材料燃料购进价格指数(RMF)、工业品出厂价格指数(PPI)、居民消费价格指数(CPI)同期数据作为国内物价水平样本,该部分数据来自国家统计局。
(二)单变量时间序列平稳性检验
在实证研究过程中,如果研究对象是非平稳时间序列,演算结果会造成伪回归现象和统计检验失效,所以在构建计量模型前首先需对时间序列数据作单位根平稳性检验,确保研究序列的平稳性。单位根检验采用AIC(Akaike Information Criterion)准则来确定最佳滞后阶数,若AIC值越小,则滞后阶数越好。单位根检验方法包括DF检验法、PP检验法和ADF检验法,实践中最常用的是ADF检验法,由于实际宏观经济的复杂性和不确定性,ADF检验法包括三种模型。[5]
模型I(无常数项、无趋势项): , t=1,2,…,T (1)
模型II((有常数项、无趋势项): , t=1,2,…,T(2)
模型III((有常数项、有趋势项): , t=1,2,…,T (3)
其中, 为白噪声; 为时间序列的一阶差分;原假设 : =0,即 序列是单整平稳序列;t为时间趋势因素。
经检验发现,国际原油价格、我国居民消费价格指数、工业品出厂价格指数PPI以及原材料燃料动力购进价格指数RMF原始时间序列数据均为非平稳序列,经一阶差分后序列为平稳序列。
(三)Granger因果关系
Granger因果关系检验实质是将某个变量滞后期引入到其他变量方程中,检验引入变量是否对因变量具有滞后影响,即研究两变量间的先导—滞后因果关系,以x和y为例,当前被解释变量y能够在多大程度上被解释变量x滞后值解释,如果在统计意义上显著,则认为变量y是由变量x-Granger引起的,相关公式和模型如下。[6]
从以上检验结果可知,在国际原油价格滞后期内,国际原油价格波动分别与我国CPI、PPI和RMF存在Granger因果关系,而CPI、PPI和RMF对国际原油价格波动OIL不存在Granger因果关系,检验结果与现实经济发展过程的实际情况基本相符。
五、结论
在多种经济和非经济多重因素共同作用下,国际油价频繁大幅波动,国际油价通过各种传导途径对我国各类物价造成正向冲击,通过国际油价波动对我国物价水平的实证分析,发现国际原油价格波动分别对我国CPI、PPI和RMF存在Granger因果关系,而CPI、PPI和RMF对国际原油价格波动OIL不存在Granger因果关系,检验结果与现实经济发展过程实际情况基本相符,自2004年我国取代日本成为仅次于美国的全球第二大石油消费国以来,我国经济发展和居民消费对国际原油进口依存度明显加大。
对于需要大量进口国际原油的中国来说,当前国际油价暴涨暴跌不仅不利于当前宏观经济企稳复苏进程,而且对我国将来经济健康快速发展产生了重要影响。随着我国经济的快速发展,我国对原油需求量将维持快速上升势头,相对于快速增长的原油消费,我国国内石油产量增速相对较缓慢,这导致我国石油需求对外依存度不断上升。作为我国工业生产的基础能源和化工原料的石油,油价快速上升对我国物价将造成输入性通货膨胀压力和风险,抑制我国国内消费需求,降低经济增长速度。随着金融危机接近尾声,全球实体经济逐渐复苏生产,促使国际原油价格进入新一轮涨价周期,我国宏观经济率先复苏将导致国内经济正常运转的原油对外依存度不断提升。但是,目前我国只能被动地接受国际原油价格波动,对国际原油价格影响力甚微。
为此,国内能源发展规划应注重全局性和层次性,处理好新能源和传统能源的替代关系,逐步降低对国际原油进口依赖度,其力度和速度应结合我国现阶段和未来的经济实力、技术水平、环境要求、资源状况、能源安全以及成本优势等因素综合进行权衡。通过新能源和传统能源的更替和发展,引导电力、IT、建筑业、汽车业、新材料行业、通信行业等多个产业的重大变革和深度裂变,并催生一系列新的现代生产方式。
参考文献:
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[2]龚金双.试论高油价对经济增长的影响[J].国际石油经济,2004(9).
[3]刘希宋.石油价格对国民经济波及效应研究[J].经济师,2004(3).
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[5]高铁梅.计量经济分析方法与建模[M].北京:清华大学出版社,2006.
[6]易丹辉.数据分析与Eviews应用[M].北京:中国统计出版社,2002.
