【摘要】本文从我国海外矿业投资的现状和当前存在的主要问题出发，重点分析海外矿产资源项目投资的风险及对策建议，以期对我国矿业企业海外投资有切实的帮助。
【关键词】海外矿业投资现状；风险对策
在国内矿产资源日益匮乏和矿业全球化的背景下，我国企业到海外投资矿业，是解决我国矿产资源短缺、保证矿产资源稳定供应，确保我国经济安全运行和平稳发展的重要途径。同时，对于企业来说，海外矿业投资也是一项十分艰巨和复杂的系统工程，面临着各种各样的风险和挑战。
我国矿业企业利用“两种资源，两个市场”的战略在给企业带来机遇的同时，也面临着政治风险、政策风险、法律风险、时机风险、技术风险、资金风险、经营管理风险、环保风险、成本风险等多重风险。这些风险既有因自身原因造成的，也有因为不熟悉资源国的政治、政策、法律而产生的风险。
一、我国企业海外矿业投资现状
1.海外矿业投资的背景
矿产资源是国民经济发展的基础，为了确保矿产资源长期、稳定供应，可通过如下渠道进行矿产资源开发：①通过国内矿产资源的勘探与开发，增加储量和产量；②通过国际贸易进口矿产资源；③发展海外矿业投资，开发海外矿产资源。
2.我国矿产资源的现状
经过几十年开采，我国已发现和可以被利用的矿产资源的储量急剧减少，石油、铁、铜主要矿产的消费量与储量增速比呈负增长，后备资源储量严重不足，已危及矿产资源的可持续供给。数据显示，目前我国的矿产资源约有2/3呈现老化状态，保有储量远远不能满足经济发展的需求。再加上近年来我国固体矿产勘查投入不足，造成矿山资源储备枯竭。
同时，由于我国经济的长期持续高速增长，对矿产资源的需求也急剧上升，在国内矿产资源日益短缺的条件下，矿业投资者们自然而然的把投资目标转到资源相对丰富廉价的海外市场。
3.海外矿业投资的特征
海外矿业投资的主要表现形式包括：①跨国进行矿业投资及资金流动，跨国进行矿产资源的勘探、开发、生产和销售；②跨国并购矿业公司和上市；③多国多家公司联合投资大型矿产勘查和开发项目；④矿业信息、技术和管理全球共享。
海外矿业投资的结果是：跨国公司在全球范围内勘探和开发矿产资源；勘探与开发矿产资源的目标与重心开始转向发展中国家；在全球范围内再分配矿产资源；全球范围内矿业公司之间的购并及私有化等的全球矿业结构的调整。
3.1 矿业公司之间的购并
随着矿业全球化的不断发展，全球矿业公司之间的竞争逐渐加剧。为了优化资源配置，控制优质与稀缺的矿产资源。降低投资与生产成本，增强核心竞争力，全球矿业公司之的兼并浪潮愈演愈烈。矿业全球化的迅猛发展，使矿业公司矿产资源的勘探与开发的地域更加广泛，空间也更加广阔得。
近年来，全球矿业公司之间的购并多是在协商一致的情况下进行的，购并的主要原因还是矿业全球化不断发展的结果。其目的就是为了扩大规模，更大范围的占有与控制资源、优化资本、技术与资源的配置，增强矿业公司的整体实力，降低勘探与开发成本，提高经济效益，实现规模化经营和对矿产资源的垄断，增强矿业公司在更加复杂和困难的市场环境与条件下的生存发展能力、赢利能力。
3.2 跨国公司对全球资源的控制程度
据统计，目前参与全球矿产资源勘探与开发的矿业公司约有8000家左右，但大部分矿产资源的产量仅由少数几家跨国矿业公司控制。在全球矿业公司50强的排行榜上，最大的25家矿业公司中，包括美、加、澳、英和南非在内的发达国家的矿业公司就占19家，控制的矿石产量占25家矿业公司总产量的78%。从矿业公司对金属控制的集中程度看，4家矿业公司控制了西方总产量的75%；10家矿业公司分别控制了西方国家铅和锌总产量的58%和51%；10家矿业公司控制了约70%的铝土矿、铜矿和鉻铁矿的产量，约60%铁矿石和镍的产量。
3.3 发展中国家的矿业勘探与开发
全球矿业结构的不断调整，特别是矿业全球化迅速发展，使得全球矿产资源的勘探与开发的能力得到进一步加强。目前，全球除西欧和北美以外的地区，地质勘探工作的程度还很低，其中大部分已探明的矿产资源储量，估计还不到总资源量的约10%～15%，矿产资源勘探与开发前景仍然广阔，潜力仍然很大。
矿业全球化的继续发展是历史前进与发展的必然。其本质就是依靠国家的支持及相关政策扶持，以跨国公司为主体，在全球范围内进行的矿业结构的调整和矿产资源优化配置，获取优质的矿产资源和高额的投资回报。
4.我国海外矿业投资现状
改革开放以来，随着我国经济的快速发展，综合国力和在国际上的竞争能力也在不断增强，与此同时，国内企业到海外投资矿业的相关政策、法律法规也先后颁布，再加上国内对矿产资源需求的急剧增加，以及全球矿业投资环境的改善，我国矿业企业到海外投资矿业，开发与利用海外矿产资源的步伐明显加快。
但是，目前我国矿业企业到海外投资，进行矿产资源的勘探与开发仍处于初级阶段，而且投资规模较小，品质较差，步履缓慢，发展也很不平衡。
二、海外矿业投资风险分析与对策建议
海外矿业投资的目的是为了矿业企业的持续发展，所以“走出去”的首要任务是为了占有与控制有效资源，增加价值，这是考虑一切问题的出发点；而由于对海外文化、环境、政治等的不熟悉，使海外矿业投资现象环生。
根据海外矿业投资过程中面临的风险特点，可将海外矿业投资的过程分为：前期准备阶段、中期实施阶段和后期矿产资源勘探与开发阶段。前期准备阶段主要面临的风险包括但不限于政治风险、政策风险及法律风险等；中期实施阶段主要面临的是时机风险、技术风险和经济风险等；后期矿产资源勘探与开发阶段主要面临的是经营管理风险、环保风险及财务风险等。
1.政治风险
矿产资源属于国家重要战略资源，涉及到国家长期发展的战略，与政治联系密切。国内企业到海外投资矿业所面临的首要风险就是由于资源所在国政治环境的突然变化带来的政策变化，轻则造成矿业投资项目的停顿、工期拖延，重则可能导致整个投资项目的失败。
广义的政治风险包括：战争、恐怖行为、征收、汇兑限制和政府违约风险等。在一些投资风险较高的国家与地区，战争、罢工、暴乱、恐怖行为、内战或部族之争等突发事件经常发生，在那些投资风险较高的国家与地区，以及政治体制发生变革的国家与地区，政府违约风险比较突出，有的在执政党轮换，新政府诞生后，可能会对上届政府已签署执行的合同、协议不予承认，或者单方面终止执行，给中资矿业公司在海外的矿业投资造成损失。另外，一些资源国对矿产资源勘探与开发项目的征收、国有化、干预、行政制裁，以及社会治安环境的恶化等，都会对投资项目产生极大的不利影响；近年来，海外矿业投资的政治风险出现了一些新的表现形式：
①政治暴力风险，包括资源国在贸易保护主义驱动下的政治暴力行为，以及资源国因为劳动权益、环境保护等问题所诱发的政治暴力风险等。
②政府行为风险，虽然传统的政府直接征收风险减少了，但是，一些隐性的征收风险却明显增加，例如资源国以我国企业员工的入境及工作的合法性、税收、卫生和安全等名义，频繁的检查我国企业，不仅扰乱了中资企业投资项目的正常进行，还常常找借口对我国企业实施高额罚款、重税甚至没收企业财产，给中资企业带来损失。
③金融风险，在一些金融危机高发国，转移金融风险的案例仍然比较高，在一些非国际储备货币发行国，如果资本账户和国内资本市场开放较快，外债负担较重，爆发货币金融危机的概率就比较高，我国企业外汇汇出的风险也比较大。
④第三国干预风险，第三国干预风险包括第三国政府直接干预，采取经济制裁措施的风险，以及第三国通过向资源国施加压力或影响，使资源国政府违约的风险。
目前，我国海外矿业投资多在高风险的敏感国家或地区，并主要集中在东南亚、中亚、非州和南美等国家或地区，但是，由于历史问题、宗教纷争、民族冲突和各大政治、经济、军事利益集团的相互争夺，使这些国家或地区多处于地区或国内的矛盾冲突之中，矿业投资的政治风险尤为突出。
对策建议：海外矿业投资首先要认真研究资源国的政治环境和可能存在的政治风险，可以依靠我驻外使馆提供信息，必要时也可亲自前往调研。
2.政策风险
在海外矿业投资的前期准备阶段，需要特别关注资源国的投资环境，包括资源国的政治环境与经济环境。有些国家，如加拿大、澳大利亚、巴西、南非等投资环境就比较好的，但更多的国家或地区，如中东、非洲、东南亚、南美等国，都不同程度的存在这样或那样的投资风险。由于大多数资源国为发展中国家，国家经济不完全独立，政治环境与经济环境波动频繁，在经济上也严重依赖于西方经济大国，矿业投资的政策风险十分明显。
对策建议：投资矿业时必须认真分析资源国的投资环境，做好防范与规避政策风险的应对措施。
3.法律风险
由于资源国的矿业投资政策与我国的政策可能存在较大差异，我国企业在海外从事矿业投资时，可能会由于不熟悉资源国的各种政策而产生风险，例如矿业投资政策、环境保护政策、税收政策、货币政策、外汇政策、矿产品进出口政策以及矿产资源的勘探与开发政策等。另外，由于资源国法律环境的差异性、复杂性及文化的多样性等因素，不同国家或地区的法律标准、管理重点也各不相同，都可能使我国企业在海外矿业投资的过程中面临各种复杂的法律风险。
对策建议：法律法规的是各国主权的象征，因此我们到资源国投资时，必须研究并遵守其法律法规，学习国际商务知识，注意投资国的法律问题，必要时要不惜重金聘请外国律师，以防投资失误。
4.时机风险
海外矿业投资的中期实施阶段，主要是我国矿业企业与资源国政府或企业进行投资洽谈阶段，这个阶段是我国企业海外矿业投资的具体实施阶段，是充满风险和极具挑战的阶段。
矿业投资活动的周期包括繁荣、衰退、萧条、复苏这4个阶段。作为国民经济的基础性行业，矿业的发展也不可避免的受到国民经济运行周期的影响，国民经济周期性发展的特征，决定了对矿产资源及矿产品的需求量已经矿产品价格具有明显的周期性。但是，由于我国许多矿业企业缺乏长远的战略规划，对矿产品市场的周期性变化缺乏足够的认识与预测，因此，往往会出现在市场形势好时大家一拥而上的上项目，在市场低迷时又惊慌失措的砍项目。
对策建议：在对海外矿业投资项目进行评估时，所采用的矿产品价格至少应该考虑从低价格到高价格，或者从高价位到低价位的一个完整经济周期的价格变化，对未来矿产品价格作出合理的预测。现在可能大家对海外矿业投资都比较慎重，在观望，但现在其实正是在低水平投入的时期，是做一些战略性矿业投资的好时机。
5.技术风险
由于矿产资源赋存环境的多样性和复杂性，可能导致探明的资源储量可靠较差、也可能由于采选冶技术无法达到要求而产生技术风险，技术风险是矿产资源投资项目特有的风险。
矿产资源赋存于地壳深部，不仅隐蔽而且成分也复杂多变。在自然界中，几乎绝无完全相同的矿床，因此，在对矿产资源进行勘探及开发利用的过程中，始终会在伴随着不同程度的技术风险。海外矿业投资，作为一种国际商业行为，还具有技术风险以外的，更大的商业风险。
不仅如此，地质勘探与开发的技术风险还来源自高投入的矿产资源勘探与开发，在特定的区域构造背景、地质结构、成矿条件等因素的影响下，投资收益不确定的风险。
实施海外矿产资源的开发，首先要研究矿产资源的可靠性。我们要更新以中国的矿产资源为评价依据的观念，从经济角度出发，按照联合国和资源国矿产储量规范标准认真审查。国外一些大型跨国矿业公司在进行矿产资源风险评价时，一般站在全球的角度，以统一标准对全球矿产资源的开发风险进行排队，从而筛选出投资项目。
海外矿产资源勘探、开发具有投资规模大、风险高和呈现阶段性特征。由于矿产资源深埋于地下，地质情况复杂，在勘探、开发过程中需要采用各种技术、工艺和方法，需要购建大量的设备、设施，所以国内外矿业公司每年用于勘探、开发的投资都十分巨大。不仅如此，由于矿产资源本身是否存在、储量多少、品质优劣，都是客观的；矿业公司在投入大量资金后，能否找到相应储量的矿产资源，以及探明的储量在经济上是否具有开采价值，都要承担很大风险。
具体到矿业投资，其生产活动及资金投入通常包括矿区取得、地质勘探、矿山建设和开发利用四个相互联系的阶段。借助于勘探投资，可以获得资源储量，进而通过开发投资，才能使储量具备开采条件。
对策建议：提高海外矿产资源勘探与开发的研究与技术水平，有效规避和降低海外矿业投资的技术风险。另外，可以通过并购国外矿业公司股权的方式，或者通过在某些区块投标中采取股份合作方式，与国内外矿业公司联合投标，或者以国内矿业公司参股合资公司的方式参与海外矿业投资，通过联合投资减少独担投资风险可能造成的损失。
6.经济风险
矿产资源投资项目具有投资周期长，前期勘探开发费用高，需要分阶段投入大量资金的特点。矿业公司在投资时，如果不能有效筹措资金、分散风险，可能将面临资金链断裂的困境。
此外，由于目前人民币在资本市场还基本上是不可自由兑换的货币，因此，随着人民币汇率制度的改革，汇率变动的风险，也应成为矿业公司海外投资中加以特别关注一项经济风险。
经济风险是指在海外矿业投资过程中，与矿产资源的勘探与开发有关的经济因素而导致投资收益损失的风险。海外矿产资源投资的经济风险主要包括：
①规模经济。近年来，我国矿业公司在海外不惜投入巨资进行矿产资源的勘探与开发，但是，所投入项目大多位于剩余储量日渐减少的老矿区，或者是大型跨国矿业公司不愿光顾或放弃的低品位、低回报小矿床，导致我国矿业公司所投资的矿产资源项目，难以获得可观的规模经济效益。
②矿产品市场价格风险。海外矿业投资面临的最大风险之一就是国际矿产品价格的波动。我国海外矿业投资的快速发展的原因之一，是随着国际矿产品价格一路攀升走高而推动的，近年来，随着国际大宗矿产品价格的一路走低，已经使得根据矿产品高价格预期作出的矿业投资项目无法取得预期投资利润与回报，甚至前期投资也无法预期收回。
③融资风险。目前，中国矿业公司在海外的投资项目，大部分集中在高、中风险或高债务的国家与地区，要想在国际金融市场上获得项目融资，不仅条件苛刻，而且难度和需要付出的代价也较大。
矿产资源的勘探、开发阶段的现金流出一般是实际发生且确定的，而现金流入往往是不现实、难以预期的。埋藏于地下的矿产资源经过勘探、开发阶段后，通常要经过一段时间的开采、加工、提炼，才能逐渐形成有价值的矿产品，在销售后才能带来实际现金流入。
对策建议：海外矿业投资是大势所趋，但绝非短期套利。在目前全球经济衰退的非常时期，矿业公司海外投资的战略导向应更清晰、明确，对经济分析的认识应更充分客观，资源分析与评价、财务分析与预算、资金准备与融资安排应更具竞争性、系统性、灵活性。
7.经营管理风险
海外矿业投资，决不能再走企业分散、要素分散的老路。经营管理上不仅要建立一般的现代企业制度，更要推行与国际接轨的各项管理制度和方法；经营主体上不仅要继续鼓励单个矿业公司走出去，更要大力推进企业强强联合走出去；经营目标上不仅要从国外找到紧缺的资源，还要引进更多的资金、技术、人才和建立更多的可靠的战略资源储备基地。
目前，国际社会非常关注发展中国家的矿产资源开发，加上西方发达国家的参与，我国到海外从事矿业投资的矿业公司面临来自多方面的竞争和压力。在这种情况下，我国企业单独拿到规模大、品质优的矿权是非常困难的，必须要采取合作的形式，选择可信的、有实力的合作伙伴（或与资源国政府合作，或与跨国矿业公司合作），在“互利共赢”的基础上去争取资源份额。
对策建议：积极承担起矿业公司的社会责任，为资源国和当地居民带来切实利益，在实施海外矿业投资项目人员“本土化”战略的同时，发展与保持同资源国政府和人民的长期友好合作关系。
8.环保风险
由于矿产资源在开采、冶炼过程中会对环境产生影响，因此环境保护风险，也是矿业公司应该加以重视的风险。
对策建议：树立互利共赢的思想，把公司利益与保护自然环境、改善当地基础设施、提高当地居民生活水平结合起来，才能赢得资源国政府和当地民众的支持，企业的生产经营才会顺利、稳定、长久。
9.成本风险
在矿产资源开发阶段，主要是资源的开采、冶炼、运输以及经营管理的整个过程。我国的矿业公司与资源国企业在管理制度、文化方面存在着很大差异，通常很难在短时期适应国外的生产经营环境，甚至有可能导致工程延期，生产施工完全停工，造成企业成本的急剧增加。
由于矿产资源埋藏在地下深部，矿石品质需要技术鉴别，同时，开采、运输、加工矿产品需要配套的基础设施和设备，而地质勘测、基础与矿山建设，往往需要增加矿业公司的投资成本，由于投资开发项目在海外，国内矿业公司往往很难准确了解矿产资源勘探与开发的成本，而面临成本风险。
对策建议：海外矿业投资的一个主要特点就是项目的总体投资成本较国内高。针对这种情况，必须在全面进行成本核算和投资评估的基础上，妥善采取应对措施，制订合理的投资规划，努力降低投资成本，合法规避相关条款的限制，积极防范成本风险；但不能通过非法渠道来解决，因为这样可能会带来更大的风险。
三、结语
目前，我国矿业公司在从事海外矿业投资时，辨别、防范和控制投资风险的能力普遍不足，主要表现为：①海外矿业公司的管理机制不灵活，缺乏经营自主权，市场反应速度慢决策过程复杂迟缓；②海外矿业投资的规模普遍较小、品质较差，缺乏雄厚的资金实力和海外融资作为保证，使得矿业公司在海外市场的抗风险能力较低；③矿业公司对海外矿业投资风险的认识不够，准备不足，应对措施不充分。
总之，海外矿业投资必须充分认识和评估各种可能存在的风险，对投资项目进行综合评价于分析，并在实施过程中采取有效措施控制和防范。
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